2018年9月25日 星期二

無中生有套利術-兩手空空不做月餅也能賣月餅賺錢



三大節慶的中秋來臨,吃月餅是這天最有儀式感的事,月餅廠家也因此大豐收,今天我們用月餅來向大家說明金融市場是怎麼一回事。

包裝精美、高端大氣上檔次的月餅禮盒,人人皆愛,其主要的功用卻不是用來吃的而是用來送的,而且送的是高價的人情。

在這裡我們把銷售實質月餅的行為證券化,發行所謂的”月餅券”,而購買月餅券消費者可享有折扣的優惠,最終持券者又能把未用完的部份變成真金白銀,究竟為什麼月餅的證券能無中生有生出真金白銀呢?
舉個簡單的例子說明。

有一個月餅製造廠家不製作月餅反而發行面額100元月餅券,然後以65元賣給經銷商,經銷商再以80元賣給消費者陳先生,陳先生將其送給王太太,王太太不想吃月餅所以用40元賣給於市場上收購月餅券的黃牛,黃牛買回月餅券後向月餅製造廠商兜售,月餅製造廠商議價後以50元的價格向黃牛收購。

月餅券的整個循環中發現,廠家未生產月餅僅印券,卻從中獲利15元,此外經銷商賺15元 ,消費者王太太淨賺40元 ,黃牛賺10元,而消費者陳先生賺到人情與面子,未來與王太太的公司可能會有更多生意可以做。

以上這個例子就類似證券的發行,月餅券的印刷、定價、流通、交易等過程,實際上包括證券流通的大部分主要環節,所以將之稱之為證券化。

其中的參與者,月餅製造廠商以印製月餅券形式,就完成募集資金及獲利目的,並透過調節月餅券供應量的市場流通形成控制,預測市場供大於求,作無貨放空操作進行期現套利,更避免掉產能過剩。

經銷商類似證券承銷商角色,包銷月餅券上市流通,而消費者則是散戶角色,月餅的價格其實是心裏的人情價格,再往深處想理解了,價格是由散戶心理預期未來而決定的。

黃牛則是投機者,低價收購月餅券並回售給月餅製造廠商,從中獲取資本利得收益。

因市場信息無法完全反應在證券價格上,所以黃牛之類的投機人群則可以通過炒作而套利,如果有完善的價格發現機制、透明的披露制度和大量投機者、套利者的情況下,那麼王太太賣給黃牛、黃牛賣給廠商的價格、廠商賣給經銷商的價格,以及經銷商賣給陳先生的價格,都將向100元無限靠攏,最終導致的結果是經銷商與黃牛無利可圖,退出市場,陳先生花100元買到月餅券送給王太太,王太太賣給廠商拿到100元,兩者人情交易出現對等,事後王太太給陳先生的人情回報值100元,造成非理性行為被消除;最終使得廠商由於無利可圖,放棄發行月餅券,月餅券將從這個市場上消失。

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